Guida ai PAI SFDR: definizione, indicatori e metodologia per il tuo reporting

La dichiarazione dei principali impatti negativi sui fattori di sostenibilità (PAI) rappresenta un elemento centrale del reporting SFDR. Cosa include esattamente il concetto di PAI e quali sono gli obblighi per gli operatori finanziari interessati? In questa guida completa ti aiutiamo a fare chiarezza!

Definizione e soggetti interessati

I PAI (Principal Adverse Impact o Principali Impatti Negativi) sono indicatori utilizzati per misurare gli impatti negativi più significativi degli investimenti su questioni ambientali, sociali e di governance (ESG). Sono stati sviluppati dall'Unione Europea nell'ambito del regolamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation).

Concretamente, ai sensi del regolamento SFDR, gli operatori finanziari devono redigere ogni anno una dichiarazione su come vengono presi in considerazione i principali impatti negativi nel contesto dei loro processi di investimento. Comunemente si parla di “dichiarazione PAI”. Questa considerazione deve essere analizzata in relazione a una serie di indicatori che coprono i principali fattori di sostenibilità.

💡Da sapere: Il regolamento SFDR distingue chiaramente tra le principali incidenze negative sui fattori di sostenibilità (PAI) e i rischi di sostenibilità esterni.

Questi ultimi si riferiscono agli “eventi o situazioni in ambito ambientale, sociale o di governance che, se si verificano, potrebbero avere un impatto negativo significativo, reale o potenziale, sul valore di un investimento”. Essi devono essere oggetto di un'analisi distinta rispetto alla dichiarazione PAI.

L'inclusione dei PAI nel reporting SFDR è obbligatoria per:

• Tutti gli operatori finanziari con più di 500 dipendenti
• Gli operatori finanziari che sono società madri di un grande gruppo con più di 500 dipendenti

Per gli altri, è opzionale secondo il principio del comply or explain: gli operatori finanziari che dichiarano di non prendere in considerazione i PAI devono motivare tale scelta e fornire informazioni riguardo se e quando intendano considerarli in futuro.

🔎 Focus : I PAI costituiscono un'applicazione pratica del principio “Do Not Significant Harm” (DNSH) della Tassonomia europea. Devono permettere agli investitori di beneficiare di indicatori affidabili per indirizzare i propri investimenti verso soluzioni sostenibili. Più in generale, l'obiettivo è migliorare la trasparenza delle informazioni fornite dagli operatori finanziari sulla sostenibilità delle loro decisioni di investimento.

Modalità di divulgazione

Per i soggetti interessati, la dichiarazione PAI deve essere effettuata su due livelli: a livello dell'entità di gestione e a livello dei prodotti finanziari.

🔎 Focus : Ricordiamo che, in base al regolamento SFDR, gli operatori finanziari devono classificare i loro prodotti finanziari in tre categorie:

• I prodotti “articolo 6” che non presentano caratteristiche ESG specifiche
• I prodotti “articolo 8” che promuovono caratteristiche ambientali o sociali
• I prodotti “articolo 9” che mirano ad avere un impatto positivo su ambiente e società

I PAI coprono tre categorie di impatti:

• Impatti ambientali
• Impatti sociali
• Governance

Queste categorie corrispondono ai criteri ambientali, sociali e di governance (Environnemental, Social and Governance - ESG), utilizzati per analizzare e valutare l'integrazione della sostenibilità nella strategia degli operatori economici.

Il criterio ambientale mira a valutare il rapporto con l'ambiente di un'organizzazione e il suo impegno nella sostenibilità. Tiene conto, tra l'altro, delle emissioni di gas serra, del consumo energetico, della gestione e del riciclo dei rifiuti e del rispetto della biodiversità.

Il criterio sociale valuta l'impatto diretto o indiretto di un'organizzazione sulle sue parti interessate (collaboratori, clienti, ecc.). Analizza, per esempio, il rispetto dei diritti dei dipendenti, la qualità del dialogo sociale e la formazione del personale.

Infine, il criterio di governance valuta i processi decisionali dell'organizzazione, in particolare in termini di soddisfazione dei bisogni degli stakeholder e conformità normativa. Prende in considerazione, tra l'altro, la trasparenza sulle retribuzioni dei dirigenti, la lotta alla corruzione, ecc.

La dichiarazione PAI degli operatori finanziari deve tenere conto di 14 indicatori obbligatori, elencati nell'allegato I degli RTS (Regulatory Technical Standards):

Indicatori climatici e altri indicatori ambientali

1. Emissioni di gas serra (Scope 1, Scope 2 e Scope 3)
2. Impronta di carbonio
3. Intensità GHG delle società investite
4. Esposizione a società attive nel settore dei combustibili fossili
5. Quota di consumo e produzione di energie non rinnovabili
6. Intensità del consumo energetico per settori altamente impattanti sul clima
7. Attività con impatto negativo su aree sensibili dal punto di vista della biodiversità
8. Emissioni nelle acque
9. Rapporto di rifiuti pericolosi e rifiuti radioattivi

Indicatori relativi a questioni sociali e del personale, al rispetto dei diritti umani e alla lotta contro la corruzione e le pratiche corruttive

1. Violazioni dei principi del Patto Mondiale delle Nazioni Unite e dei Principi Guida OCSE per le imprese multinazionali
2. Mancanza di processi e meccanismi di compliance per monitorare il rispetto dei principi del Patto Mondiale delle Nazioni Unite e dei Principi Guida OCSE per le imprese multinazionali
3. Divario retributivo di genere non corretto
4. Parità di genere nel consiglio di amministrazione
5. Esposizione alle armi controverse (mine antiuomo, armi a grappolo, armi chimiche, armi biologiche)

Inoltre, questi 14 indicatori obbligatori devono essere integrati da almeno un indicatore ambientale e un indicatore sociale scelti tra gli indicatori facoltativi previsti nelle tabelle 2 (ambiente) e 3 (sociale) dell'allegato I degli RTS. Sono in totale 31.

Il contenuto, la struttura e le modalità di pubblicazione della dichiarazione dei PAI sono specificati nell'allegato I degli RTS del regolamento SFDR. In particolare, viene indicato che la dichiarazione PAI deve essere pubblicata in una sezione separata del sito web, intitolata “Dichiarazione relativa ai principali impatti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità”.

Inoltre, la dichiarazione deve rispettare un modello standard suddiviso in 6 sezioni:

• Sintesi (nome dell'operatore finanziario, inclusione dei PAI, periodo di riferimento, ecc.)
• Descrizione dei PAI (indicatori obbligatori e facoltativi e misure adottate durante il periodo di riferimento per prevenire o mitigare i PAI rilevati)
• Descrizione delle politiche volte a identificare e a definire la priorità dei PAI (attribuzione delle responsabilità, metodi adottati, ecc.)
• Politiche di engagement
• Riferimenti agli standard internazionali: ossia indicare se e in che misura l'operatore finanziario rispetta codici di condotta relativi a un comportamento aziendale responsabile e standard internazionalmente riconosciuti in materia di due diligence così come, se pertinente, il grado di allineamento agli obiettivi dell'Accordo di Parigi
• Confronto storico: confronto con le informazioni fornite nella precedente dichiarazione, se disponibile

💡Da sapere: L'individuazione degli indicatori, in particolare quelli facoltativi, deve basarsi sull'analisi della doppia materialità, che considera sia l'esposizione delle attività finanziarie ai rischi di sostenibilità sia gli impatti negativi sull'ambiente derivanti dalle attività delle imprese nelle quali si investe.

La dichiarazione dei PAI deve essere pubblicata sul sito web entro il 30 giugno di ogni anno per il periodo di riferimento che va dal 1° gennaio al 31 dicembre dell'anno precedente. Tuttavia è importante iniziare la raccolta dei vari dati con largo anticipo rispetto a questa scadenza per assicurarsi di disporre tempestivamente di tutte le informazioni necessarie.

Il regolamento SFDR è stato integrato da norme tecniche di applicazione più dettagliate (Regulatory Technical Standards - RTS). Queste sono riportate nel regolamento delegato (UE) 2022/1288 del 6 aprile 2022 entrato in vigore il 1° gennaio 2023.

Le RTS specificano il contenuto, i metodi e la struttura attesi per la pubblicazione degli indicatori di sostenibilità e dei principali impatti negativi sui fattori di sostenibilità. L'allegato I è particolarmente rilevante in quanto stabilisce le formule di calcolo per i diversi indicatori PAI (emissioni, impronta di carbonio, ecc.) e il modello standard della dichiarazione.

Le RTS svolgono quindi un ruolo fondamentale nel comprendere cosa coprono i PAI e come devono essere calcolati e pubblicati dagli operatori finanziari. Nota che queste RTS sono state a loro volta integrate da Q&A che forniscono ulteriori dettagli metodologici, contenutistici e di formato.